贵金属的疯狂拉升后终于迎来深度回调
美股：美股在非常火热的通胀数据背景下继续高歌猛进，毋庸置疑，通胀要再高涨的趋势非常明显，但是这完全没有影响到本周美股的火热，这里面很可能有一些超过经济的因素。从传统的逻辑来看，通胀火热、美联储难降息，美国市场受流动性预期影响而下跌，但是本周的股市在短暂的拷贝了之前的路径后，随着鲍威尔表示通胀还在正确的路上以及特朗普表示利率会降下来的，出现了美债收益率大跌、美元大跌、美股大涨的走势。我认为不能简单的归结为特朗普、鲍威尔的言论对于股市的影响，股市里的资本都是在逐利的，政客动动嘴，资本去买单吗？如果再深入的想一层，我认为美国政府、社会都需要一个强劲的股市支撑。特朗普的口号是让美国再次伟大，这侧面说明美国人认可他们已经不再那么伟大，至少不再是过去一骑绝尘遥不可及的存在，他们愕然发现中国在各个层面正在接近甚至超越美国。制造业不用说了，中国是唯一的全产业链的工业生产国，制造业全球占比超过30%；全球贸易，中国是全球140多个国家地区的最大贸易伙伴，2024年一年的贸易盈余1万亿美元；军事领域，6代机竟然最早由中国研发出来，至于其它的东风快递、无人机群、机器狗机器狼啥的都是领先的存在，在第一岛链，美国完全无法直接与中国对抗；而之前美国引以为傲的科技领域随着DEEPSEEK的横空出世，让世界认识美国并不是唯一的那一个；甚至于文化领域随着哪吒2的火爆，让世界看到东方文化的魅力；还有美国的舆论霸权，随着DOGE直接干翻USAID，很可能已经自毁长城了。所以这一桩桩数下来，美国现在还有绝对优势的就在金融领域了，美元虽然受到挑战，但依然是绝对的霸权，美国股市市值在全球占比超过50%，美联储就是实际的世界央行，中美竞争，美国剩下的王炸只剩下金融，所以美国一定会打造出欣欣向荣的资本市场，吸引全球资本的不断参与，故事要说下去，说的有人买单，就不能有太大的漏洞，而如果美股暴跌，人心浮动了，队伍就不好带了，所以这就是我一直判断美股只会有调整，不会深跌，很多媒体渲染的CRASH，我认为至少短期不可能出现。不过现在搞得很极端，美股连3%的调整都很少出现了，很可能美国的金融部队也是枕戈待旦随时维持住局面呢。至于美股的风险也不是完全没有，美股最大的风险在于内部的分裂，老美很难做到统一思想一致对外的，现在还在内部清洗过程中，我们还没看到既得利益者的反击，大部分人都不想当出头鸟，但是如果有机会一击必杀、落井下石，我想现在被DOGE打压的群体是不会放过的。中美金融战使得美国必须将美股不断推高保持住财富制造机的神话，故事还得说的好听说的圆；同样中国也会想尽办法稳定、活跃股市，这不老习要见科技领袖们了，阿里腾讯都在大涨，这样的趋势从去年9月底就很明显了，而且未来也会持续下去。中国的好处是政策一致，人心齐，坏处是有时候做事不规矩。两边各有利弊，但时间久了，美国金融战也赢不了，这是综合实力对比所决定的。技术面看，标普本周大涨1.55%，收在610的关键阻力位下方，周线成交量还在萎缩，下周形成突破的概率更大。
美元：美元创出特朗普当选以来的低点了，本周不仅跌破了107的关键支撑位，还顺势跌到了106.5附近。这也是在美国通胀高企，按说降息预期在推迟的，同时特朗普还是在玩他的关税游戏，还在说对世界国家搞对等关税。现在市场反应是疲了，等你真正政策落地再说吧。以上两点通常都是支撑美元走高的因素，但美元在这种背景下大跌说明这种跌的需求是内生性的。你可以说因为俄乌战争要停了，所以欧元受益，所以美元下跌，但俄乌停战虽然大方向是确定的，这个过程可不是那么简单可以一蹴而就的。美元下跌一方面是本轮涨势足够大对于美元多头已经完成了一轮有效的上涨行情，更重要的一方面是强势美元不符合本届政府的长期利益。所以我们看到特朗普上任后，美元总体来说不断下行。我们的读者是否还记得，去年底我的两个判断：1、美元Q1转势；2、黄金跨年行情；完全实现。跌破107后，美元指数大概率会测试105的多空分水岭，美元估计也不会跌太快，那里应该会有短期支撑，然后再做个箱体，然后再择机破位，大趋势看，美元进入了下降通道。
商品：商品本周非常疯狂，黄金自特朗普上任来已经上涨超过7%，本周又涨了近1%；而白银本周一度暴涨了近5%，尤其是今天白银在突破33的关键阻力位后一路飙升至34上方，距离去年35的高点只有3%不到的距离了，不过今天金银都出现了冲高回落，白银收盘又跌到33下方，白银相对于黄金来说一直是表现滞后的，近期有点要补涨的架势了。铜价在上涨大涨6%之后本周又涨幅超过2%，所有的矿产品都在上涨，除了因为美元下跌，这些矿产也都在担心特朗普关税导致进口成本攀升，而实物交割困难，所以空头不敢轻易做空，实物交割的压力又使得这些商品大量的从LME运往COMEX，而且两地形成了很大的价差。如果把贵金属的上涨仅仅归咎于特朗普的关税威胁，就又想简单了，美国处于大破大立的阶段，而且又是与中国金融战的关键时期，我们不知道它究竟需要黄金在金融战中承担什么样的角色，近期美国财政部要将持有的黄金重新定价就是一个很诡异的信号，这种未知会让市场参与者形成FOMO（FEAR OF MISSING OUT），万一美国政府为了解决债务问题把黄金估值到1万呢？黄金源源不断的从伦敦运往美国是真实发生的，至于后面的买家是谁，我们难有确定的结论。本周特朗普与普京通电话讨论俄乌停战的消息对于黄金来说短期不是好消息，本周五金银都从高位大幅回落，黄金股也纷纷走弱，贵金属的市场与美元一样，短期都受俄乌潜在停战利好的影响而走弱，而从技术图形上看，黄金连续上涨后已经进入了超买阶段，这样的调整是不可避免的。今天的跌幅确实比较大，从日线、周线看黄金很像短期见顶，黄金多头似乎正好利用俄乌潜在停火的消息进行一轮调整，之后呢？要看特朗普的经济政策、鲍威尔的货币政策、俄乌停战的过程、中美博弈的起伏，不过大方向再明确不过，调整后黄金还会继续走高的，3000只是一个数字而已。中短期黄金的重要支撑位在2790，这也是黄金的前期突破点，我认为大概率不会跌破，否则黄金的超强势就改变了；中短期的阻力位在2940附近，这里也是本周创下的历史高点位置。
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