明日通胀大考验， 加息难题愈演愈烈，市场乐观预期或现泡沫？

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美股：标普与纳斯达克小幅回调，道琼斯小幅上涨。目前的市场堆积了太多的乐观预期，预期美联储不再加息，甚至明年6月就开始降息；预期中美达成世纪和解，走回到经济发展的老路；预期两党能够在本周末前达成预算协议避免政府关门；预期巴以冲突只在有限的范围内不会扩散。可现实是市场的每一项预期都有落空的风险，对于这所有的预期，我看到事情正在走向反面。我在今9月的Jackson Hole会议后就坚定的认为美联储加息空间极其有限，这种观点的基础在于美国十年期国债收益率的上涨对于联邦财政的影响，我们看到在过去半年美国财政发债越来越困难，国债收益率不断走高，美国国债规模的不断扩大，以及利率支出的飙涨，这些都限制了美联储进一步提高利率的能力，但是，我还是想强调，虽然美联储操作空间非常受限，他们完全可以通过不停的发声来调节市场预期，在不得不作为时，再加25个基点也不是不可能的，只是这样做的代价极大而已，近期伴随着国债收益率大涨的还有对未来通胀的预期的大幅增加，美联储只要还有一点点记性，就会记得上世纪70年代他们抗通胀过程中的一波三折，过早的退出紧缩会使得通胀变得不可控，这就使得美联储很可能长期将利率维持在较高的位置，同时多说少做，到不得已的时候不得不做，所以明天的CPI数据会很重要，这个数据将决定美联储未来一个多月的口风松紧程度，如果是一个爆表的CPI数据，再乐观的市场情绪也难以预期一个宽松的货币环境，上周四的鲍威尔发言与周五的密西根通胀预期都在提醒着市场继续紧缩的风险；对于中美关系的乐观预期，我认为大概率也只是一厢情愿罢了，看看中国股市昨晚的表现就可以看出中国市场可对拜习会没抱什么指望，上周五何立峰与耶伦的见面据说谈了10个小时，会后除了强调经济不脱钩、保持工作组会议、明年耶伦访问中国等申明外，看不到其它实质性的进展，但总体气氛应该是良好的，中美能够达成一些共识的恐怕仅仅是某些经济议题；我丝毫不怀疑两国领袖都有缓解两国关系的诉求，但美国的三权分立、两党极度对立的政治生态决定了拜登的任何实质性的让步都会被标签为软弱、投降、通共，从而会负面的影响拜登的选情，更何况即便两位leader达成了某些协议，在目前的情形下执行起来几乎不可能完成，因为共和党控制着众议院和最高法院，去年巴厘岛会议后的所谓四不一无意完全是反着来的，所以我们也许会听到释放出的善意，但是决计难以看到实质性的缓和举动，所以11月15日会议后市场恐怕要直面中美仅仅能够保持现状不继续恶化的现实；至于两党是否能够避免关门，目前看留给两党的时间只有4天，众议院提出的援助方案只包含了对以色列的支持而完全忽略了拜登要求继续援助乌克兰的诉求，导致拜登威胁他要否决掉该众议院的提案，这只是近期的一次激烈交手，背后却反映了两党之间难以调和矛盾，麦卡锡的前车之鉴并不远，共和党要求控制支出的诉求也有广大的民意基础，这样的情况下难以想象MIKE JOHNSON会对民主党做出任何妥协，而民主党如果钱袋子被扣住，则意味着他们无法通过财政刺激去拉动经济，那么美国经济数据的前景又会黯淡，那么对拜登的大选又是不利的，所以这一块民主党妥协的空间也极其有限，我不知道需要怎样的政治智慧才能在未来四天里使得美国政府避免关门；至于巴以冲突，刚刚过去的周末搞了一场阿拉伯联盟和伊斯兰合作组织联合峰会，几乎所有重要的阿拉伯国家都参与了该峰会，这个特别峰会是阿拉伯世界罕见的联合发声，除了谴责以色列、呼吁停火解除对加沙的围困、呼吁人道救援，伊朗还提议对以色列断绝政治与贸易关系，呼吁全球对以色列采取武器禁运，这种同仇敌忾的气氛已经释出，后续会不会有进一步的升级举措，恐怕谁也不敢保证，西方世界如果置若罔闻，难保不会再来一次中东国家的能源联合禁运，而这一风险似乎市场完全忽略了。在市场的我行我素与现实风险之间，存在的就是做空的机会，上周五盘后穆迪调降了美国信用评级前景，很可笑的是这件事发生在美国公布的GDP增速大幅超过预期，美股2周上涨10%的背景下，如果美国经济真的如此强劲，为什么这些信评机构要轮番来调降美国的信用评级？今天美股小幅调整，还是看明天CPI的大考吧，本周其实还有一系列零售商的季报要公布，这些数据可能会更好的反映美国当下普通民众的消费能力，看看这是否会和官方统计的高企的零售数据相悖。

美元：美元指数今天小幅下跌0.2%，盘中传出日本央行可能要出手阻止目前的日元快速贬值趋势，导致日元兑美元短线快速拉升，带动了美元指数的走弱，但整体美元指数的波动幅度不大，市场还是在等待明天的CPI数据，技术图形上看美元指数在回到了10月的105.5-107.2的箱体后保持相对稳定，短期方向依然不太明确。

黄金：黄金今天如期反弹，虽然幅度不大，但至少在1940附近的重要阻力位站住了。今天黄金市场出现了一笔较引入注目的并购，黄金生产商CXB并购了加拿大的开发商MOZ，从行业规律来看，并购通常发生在行业的顶部或者顶部区域，这一并购似乎预示着一些有能力的企业趁着行业低点购买打折优质资产正在推进中。MOZ是加拿大境内很著名的开发商，2021年高点时股价3.6加元，这次CXB已换股的形式并购，并购票面价值只有84分，实际市场交易价格只有70分左右，这也意味着目前的并购价格较2021年高点打了2折，大批投资者被牢牢套住。我相信目前市场上诸多低估值的生产商、开发商都可能成为运营状况良好的的生产商的盘中餐，只要板块维持如今的低迷状态，我们会看到越来越多的”门口的野蛮人”。技术图形看，金价近期连续调整后来到了50日、200日均线附近，这里也是50周均线的位置，我依然把1930-1940这个区间看作黄金的牛熊分水岭，今天金价涨上1950很可能是新一轮上涨的开始。黄金股今天走的还是非常弱，虽然黄金上涨，但黄金股大部分还是下跌的，还需要一些时间吧。