商品市场继续大幅波动
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美股：长周末后美股低开高走，SPY基本持平。我们可以再理一下近期的重要事件：1、经济数据，非农超预期但是下修了2025年超100万个职位，公信力低，CPI低于预期，其实是给降息扫除障碍的，但是，这两个数据公布后，3月的降息预期依然只有10%左右，市场流动性并没有更宽松的预期；2、中美关系，虽然我们看到纷纷扰扰，但似乎从最近的慕尼黑安全会议来看，特朗普访华的可能性还是比较大，在中期选举前，特朗普是需要从中国这里得分的，中美破局的概率小；3、AI的冲击，我们近期看到软件行业的大幅杀跌、甚至蔓延到运输、流媒体等行业，AI给其它行业带去的冲击正在显现出来，这成为近期市场下调的最主要动力；另外还叠加了一些对于美联储新主席的怀疑，以及美国内部的例如爱泼斯坦文件公开带来的对于精英执政的信心下降，这些叠加造成了2月以来的的市场的调整。我们年初的分析框架就是流动性+中美关系+AI泡沫，目前看流动性没有扩张但也没有收缩的趋势，中美关系稳定，AI并不是泡沫而是对其它行业的冲击，这是市场其它行业的阵痛，其实反而说明了AI这几万亿投资并非在打水漂，而是带来新的生产力的，传统行业受冲击估值下滑这个趋势可能不可避免，对于市场信心会有一定的影响，但长期看淘汰落后行业、适者生存不正是世界进化的方向吗？我对于这样的冲击并不太担心，市场会有短期的回调波动，传统这些受冲击的公司也不会都死掉，里面会有行业的重塑与重生，这种技术革新引发的调整往往是良性的，我倾向于认为SPY调整幅度不会超过10%，到目前为止跌幅也就是3%左右。短期我们先看675附近的支撑位，即便跌破，也没有特别值得恐慌的，看看美股涨了多少年了？适度的调整不正是为AI的再次爆发启航做准备工作吗？
美元：美元指数今天反弹，DXY重新站上了97的整数位，近期美元其实就是在95.5-98之间波动，整体来看波动的箱体位置在下移。现在市场都知道美国就业市场其实有很多问题，同时CPI虽然高于2%的美联储目标位，但是呈现出下降趋势，是可以支持美联储继续降息的。只是这个时间与节奏我们很难把握。美元因此就处于一个箱体波动的阶段。可能会因为美联储的官员或者政府人员的发言而引发上下震荡。我们不会因为这一天的涨势就改变我们观点，降息周期里美元指数很难有超强表现。短期我们先看98-98.2之间的阻力位以及96.5附近的支撑位。
商品：商品又是一轮急速杀跌，这其实完全不是意外，中国的春节期间，美国打压商品的价格是有这个传统的。今天的打压理由是美国伊朗的谈判有所进展，两周后会继续谈。这些其实都是不是理由的理由，即便美伊达成了一些协议，意味着美国就会放过伊朗了？如果真是如此，去年轰炸核设施之后美伊不就应该哥两好了吗？这些都是操弄媒体的手段。就像中美即便4月会面了，结构性矛盾就不存在了？东西方信任的破碎绝非朝夕之间可以弥补，俄罗斯即便回到SWIFT，美国解除对俄罗斯的制裁，难道意味着俄罗斯就此不再需要黄金来对冲主权货币的风险了？商品今天深度调整本质上还是前期涨幅过大后，西方利用中国的春节假期以及所谓的美伊和谈，打压金价，造成市场的恐慌，把一些杠杆太高的投机客洗出，越是这样大幅震荡后，留下来的都是长期看多的STRONG HANDS。确实金价有可能回调到4800下方，甚至到4650或者4400，即便如此又怎么样呢？对于生产商来说，4000以上的价格都意味着100%以上的利润率，黄金的长期投资者只会很高兴的用更少的法币购买更多的实物资产。这样的杀跌对于投资者都是很好的抄底机会。今天虽然金价跌幅超过了2.5%，黄金股其实跌幅很有限，完全不是上一次金银大跌时，金银股票普跌8-10%的场景，这种大幅波动后，现在还留在市场里的大多是坚定的长期投资者。技术面看，今天黄金跌破了4900，下一个重要支撑位大致在4800附近，之后的支撑位大致在4650，阻力位首先在5000的整数位，然后是5150的这一轮反弹高点。白银今天跌幅超过5%，依然在70以上，70是下一个重要支撑位，下一个支撑位在66附近，也就是这一轮杀跌的低点，而阻力位分别在80和84附近。铜今天也是跌破5.8的支撑位，短期看铜的支撑位在5.5附近的这一轮杀跌低点，阻力位大致在5.8和6的整数位。这样的大幅杀跌是长线投资者布局的绝佳时机
，从历史经验看，到中国春节假期结束前，调整会结束，我认为西方资金有点路径依赖，中国放假不意味着中国资金就不盯盘了，相反，此时是最佳的布置陷阱的时候，我们完全有可能看到这个春节形成一个空头陷阱，不妨拭目以待。
