这一轮科技股上涨何时到顶？

美股：三大指数在周二全线收跌，其中纳斯达克与标普跌幅超过1%。长周末后纳斯达克一度创下了52周新高，从底部反弹也远超20%，不过如果看看同期ARKK的走势会发现它的涨幅其实还不如QQQ，大科技股对指数的影响巨大，GOOG IBM AAPL这些在季报后以及近期热点AI的带动下大幅拉升，AI确实是前景但AI的既有政策法规以及道德的风险（比如CHATGPT在欧洲被禁），也有短期投资攀升与回报的不确定性，真正的持续性盈利模式还早着呢。不过资本市场喜欢这些故事，回头看这一轮QQQ的飙升与CHATGPT的火热的过程有高度的重叠性，尤其是当媒体铺天盖地宣传chatgpt的新增用户、升级换代以及其衍生出来的各种用途的时候，科技股的股指都是节节攀升的，我猜想如果chatgpt被诟病、挑战、或者大众开始厌倦的时候，也许也是科技股这一轮上涨到顶的时候。

今天的经济数据很多且矛盾，一组关于房屋的数据：BUILDING PERMITS创下了2020年5月以来的最低值，通常该指标预示着市场对于房产的需求程度，该数据出现了断崖式的下跌，预期1.416m实际只有1.147m（有可能正确数据是1.417而不是1.147，因为从percentage来看下降1.4%而预期是下降1.5%，1.417m更make sense），这样的miss从我跟踪该数据以来从未有过，不知道这背后是不是意味着对房地产的需求在下降，而该指标也是一个领先指标，不过我们不能从单一数据得出结论，也可能是数据统计中的一个例外。同时今天公布了新屋销售，又比预期的好了很多，不过新屋销售又是迟滞的指标，在这一组矛盾的数据底下可能反应的是当下的房地产情况与未来的预期之间的差异，我们可以观察下一个月的数据如何。今天还公布了标普统计的PMI数据，结果是制造业PMI大幅不及预期，而服务业PMI大幅好于预期，整体来看美国的制造业一直不振，但消费这一块依然非常强劲，这一块看起来对通胀的抑制并不是好消息。

今天债务上限的谈判还是停留在周一晚上的消息，众议院领袖麦卡锡预期还是能和拜登政府在债务违约前达成一致。美国政客的极限施压可谓应用的炉火纯青，既然是极限施压，不到极限哪有结果，所以可以预期在不玩脱的情况下，协议的达成应该是最后一刻，资本市场应该是充分预期最终协议的达成，但是如果达成的协议是以拜登政府大幅削减开支为基础的，政府少花钱，经济被刺激的少了，对股市并不是好事。技术图形看，QQQ在三角突破后加速上行，逼空完成后回调修正超买的技术指标，虽然今天下跌1%但依然是在强势的上升通道里，也许QQQ会测328.5附近的突破点，如果届时市场没有特别的负面新闻，技术面是一个买入的位置。

美元：美元指数在103.5附近遇阻后今天又开始上涨一度再次突破了103.5，但是究竟是有效突破，还是技术图形上的毛刺还有待观察，但目测这一轮上涨没有结束。近期美国10年期国债收益率出现了大幅度的反弹，说明国债依然被抛售，除了债务上限没有达成一致，市场要求更高的premium之外，可能市场也在认为美联储将利率维持在高位的时间远比预期的更长久，而技术图形上看10年期国债收益率在3.4%见底后很像走出了近期的箱体，而这个指标的上涨对于股市、商品都是有压力的。

黄金：黄金在上周五鲍威尔的鸽派发言后一度拉回至1980的前期重要支撑位附近，但周一、周二黄金在国债收益率上涨、美元指数反弹的压力下还是逐步下行的。在昨晚的夜盘黄金也测试了上周的低点附近，得到了有力的支撑，今天正式交易时间段内黄金还是呈现出低开高走的走势，最终小幅收涨，下跌有抵抗，但GDXJ今天还微跌。黄金在跌破1980后有过快速的破位跌至1955，但随后又快速反弹，感觉是每一个重要的关口都有顽强的抵抗，多头并未放弃，可见场边抄底的资金还是很活跃，短期因为股市的走强、黄金的基本面没有进一步的加强，而从去年11月至今的涨幅已然可观，所以黄金就呈现出一个调整的趋势。黄金股的调整更是剧烈，黄金距离二月初的高点还高了约1%，但GDXJ已经比彼时低了8%，而且并没有明确的见底迹象，黄金的调整趋势应该未结束，我还是会紧盯货币市场、国际政治经济的变化，看看会不会有增量资金持续进入黄金板块。