美股：跟踪季节性的朋友都知道美股季节性最差的一个月是每一年的9月，历史统计表明，9月的下跌概率近60%，9月的平均跌幅超过1%，2008年的次贷危机爆发就是源于当年9月的雷曼兄弟的破产，2001年美国遇到911恐袭，恢复交易后也是9月暴跌，再往前还有1929的大萧条市场见顶回落也是始于9月。今天美股就是一轮大跌，SPY与纳斯达克一度跌幅都是1.5%左右。今天为何出现大跌？起因还是上周五盘后出了消息，联邦巡回上诉法院以 7比4 的判决结果确认：多数关税措施缺乏法理依据，特朗普逾越了总统权力范围。这一判决维持下级法院裁定，但暂不撤销现行关税，给予 截至10月14日 上诉时间，特朗普随即表示将在联邦最高法院继续上诉。其实这个事不是新的事情，跟踪我们的小伙伴应该知道今年5月就有美国国际贸易法院裁定特朗普违法了，当时特朗普就向这个巡回法院上诉了，现在这个7：4的结果就是对特朗普本人及其团队一记响亮的耳光，你们之前的行为太为所欲为啦，现在特朗普上诉就有用吗？虽然现在最高法院共和党民主党比例为6：3，但这也不能确定特朗普就能获胜，这些法官如果支持特朗普，就会背上党争凌驾于法律之上的口实；而如果最高法院维持了巡回法院的判决，美国的司法的尊严或许得以捍卫，那么美国总体的权威、未来执政的合法性、关税战何去何从都是一地鸡毛了。巡回法院的判决如同上周特朗普对于COOK的解雇一样，都是很清晰的在表明美国内部的分裂与错乱，是与非没有了标准，社会极度撕裂，政府缺乏公信力，国际社会也失去本来的信誉与影响力，资本遇到这样的情形的第一反应就是逃离，美股今天三大指数跌幅都超过1%，国债也在跌，国债收益率大幅反弹，当市场对你国家没有信心的时候，就会出现这样的情形。至于美股会跌到哪里？这是长期趋势的逆转，还是短期的调整？我认为还是短期的调整。我们可能会经历一个9月的调整，这是对4月中以来美股市场反转走势的技术性修正，市场完全可能出现5-10%的跌幅，但是中长期看，美股是维护美国形象的一个窗口，金融依然是美国最强的领域，美联储也好、美国政府也好都有意愿和能力维持美股的稳定，美国政府有大漂亮法案为依托，减税叠加政府大规模支出形成事实上的财政放水；美联储又有强烈的9月降息预期，而且2025年的降息预期不止一次，整个金融市场的流动性中长期看是不成问题的，所以我们不太担心短期市场出现崩盘走势。这里面有一个变量是通胀，如果通胀出现大幅走高，比如说通胀反弹到3.5%以上，则彻底改变降息预期，那么市场会出现长期的滞胀风险，这种情况下美股有可能出现深跌，20%+的那种，目前并没有这样的预期与倾向，所以短暂的调整并不需要太过于担心。后续我们除了跟踪最高法院的判决结果以及特朗普政府的政策调整，还要关注美国的经济数据尤其是通胀数据和美联储官员的表态。美联储是DATA DEPENDENT，我们尽可能的做到POLICY DEPENDENT。技术面看，SPY一度跌破了640，今天的低点在635附近，收盘回到了640附近，还是挺强势的，短期看640是否有效支撑。下一个重要的支撑位大致在620附近，9月调整到620是完全有可能的，标普的阻力位还是在650附近，这里也是标普的历史高点。