霍尔木兹还是被封锁的

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美股：中东依然没有实质性的停火，但是谈判看起来还是在向前推进中。霍尔木兹海峡依然没有开通，能源市场的紧张并为缓解，今天油价又是一轮反弹，WTIC BRENT一度回到100的整数关口之上。以色列还是那个和平的最大变数，昨天对黎巴嫩的攻击是这一轮冲突中最大的单一死亡人数的一天。能缓解吗？这里面还是要取决于美国的决心以及是否真的能够协调好和以色列的关系。大的方向看，美国和伊朗还是要直接谈的，谈谈打打或许是未来的常态。看看伊朗的十点要求，美国能够答应其中任何一点吗？我表示怀疑。而且永远不要低估以色列的破坏力，它既然能让美国下水对伊朗动手，它就很可能能拖住美国长期陷入消耗。否则老美一走，面对一个依然有工业基础的伊朗，或许是一个更有决心发展核武的伊朗，以色列这么小的纵深，寝食难安啊。现在霍尔木兹等了超过2000艘油轮要过，伊朗一天放行最多15艘，可以想象这个过程将多么的漫长，油价短期还是会维持在高位。那么美国的通胀压力依然是真实存在的。短期可能随着谈判市场有情绪的舒缓，但负面影响已经造成，消化这场战争的影响是一个长期的过程。同时谈判也存在随时破局的可能性，历史上看这些战争也都是反复谈判，直到一方彻底失去战争能力与潜力或者双方都无法承受战争带来的消耗。盘中传出的消息，特朗普要求以色列减少对黎巴嫩的攻击，以使得美伊谈判可以顺利推进，看起来美国是想降温的，以色列能否听话，还需要时间证明。谈判有希望，市场过于乐观，这个过程还是会反反复复的，短期技术面SPY今天突破了675，短期依然处于持续反弹的过程中，不过我认为认为即便谈判有成果，也不意味着美股就会高歌猛进，高油价来袭的时间可能比我们预想的更久，通胀的潜在影响也可能更剧烈。我们先看660的支撑位和685的下一个阻力位是否有效突破。

美元：美元指数今天继续回调，谈判看起来是一个大概率事件，虽然谈判结果很难判断。短期美元没有超出这个98.2-100.5的箱体范围，如果局势进一步趋于缓和，则美元大概率会进一步走低。第一季度美元的上涨几乎完全依赖于这场战争带来的美元溢价。美元的长期趋势我是极其不看好，国家的信用、领导人的信用都是存疑的。

商品：昨晚黄金确实测试了4720附近的支撑位，之后迅速走高，在特朗普不断释放谈判的乐观预期，以及内塔出来说暂时停止轰炸黎巴嫩，金价迅速走高，收盘未能突破4800的整数位，目前还在4820的阻力位之下。黄金昨天的高开低走，到盘后测试4720支撑位，就是一个技术性回调，目前测试有效，如果谈判趋于乐观，美元大概率还要继续破位，金价还会进一步走高。而长期看，无论是从美国国家信用的受损，还是真实利率下降，还是世界范围内的储备资产多元化，都在指向黄金受益的同一个结果。金价在调整后又回到4820附近，大概率会随时形成新一轮的突破，下一个阻力位就是4890附近，也就是特朗普前一次TACO的高点位置。银价今天也是低开高走，现在又回到了77附近，还是非常的强势，看起来金银价格都还要再上一个台阶。银价的短期阻力在77附近。铜价今天也走的不错，围绕着5.75震荡走高，最终收了一根小十字星，大概率就是上升途中的一个中继。近期美股就是多头市场处于主导局面，商品也是强势预期，如果美国经济不陷入长期滞胀，那么铜又回到正常的供求关系的叙事逻辑里，5.85是下一个阻力位。今天矿业市场有一个重磅并购，并购金额超过30亿加元，通常我们看到如此规模的并购会想当然的以为是生产商之间的并购，但这个引入瞩目的并购是生产商GMIN收购了开放商GTWO，GTWO只有350万盎司左右的资源量，其中超过一半是inferred的，也就是意味着GMIN收购每一盎司的地下黄金成本接近1000加元，这样的估值在我职业生涯里从未见过。GMIN提到了协同效应值10亿加币，即便减去这个协调效应带来的并购成本降低，那每盎司黄金也需要支付近600加元，我只能说现在的并购市场有点疯狂，真正的优质项目不缺买家，而且因为对于金价的乐观预期，生产商越来越愿意付出高额溢价抢夺资源，而今天的这个估值，也打破曾经的估值天花板，那么也将为未来的行业并购树立一个标杆，优质资源总是稀缺的，优质的项目未来越来越可能成为资本追逐的标的。