贸易谈判进展了了，熊市反弹能到哪？
美股：一个周末，没看到什么可以让人觉得激动人心的消息，中美之间的关税战谈判罗生门依然继续，谈了没谈，可能两个国家的定义不一样吧，对于美国来说只要沟通管道在就是谈了，对于中国来说不是实质性的降低关税就是没谈。特朗普还在空军一号上放话，如果中国不做出实质性的妥协，美国就不会降低关税，然后中国外交部又是一套标准化的发言，对中国的极限施压没用，谈大门敞开，打奉陪到底。听听这些话，我感觉我都要会背了。总体来说，中美之间绝对没有实质性的缓和，而且结构性的矛盾毫无消弭的可能，打是目的，谈是手段。国际形势不太平，印度、巴基斯坦之间磨刀霍霍，伊朗又遭遇了大爆炸，俄乌谈判感觉就是鸡同鸭讲，特朗普又对普京撒了一个娇，说普京无疑停战，之前都是在敷衍他，妥妥的玻璃心碎了一地。至于所谓的美国和印度要达成协议，印度要卖中国，这些消息也是听听就好，印度这个民族的特性就是开始什么都答应，后续什么都做不到，现在还有印巴冲突升级在这里，巴基斯坦可是美国的主要非北约盟友，这种情况下印度与美国达成贸易协议的可能性就更低了。市场的耐心是有限的，如果看不到中美开始谈判，美国与其它主要的贸易货币达成协议，我真不确定这一轮熊市反弹能走多高。市场无论是牛市还是熊市都不是单边的，做了一个简单统计1937年以来的熊市反弹平均持续2个半月，平均反弹高度高达20%，如果我们现在正在经历的熊市而不是一轮简单的技术调整，那么近期的反弹就是一个熊市反弹，而且反弹高度也达到了15%，如果按照历史平均反弹时长来看，这一轮反弹或许会持续到6月，即将进入的5月可能还是上上下下的波动，但也难以创新低，而进入6月份，美国国债问题又会成为市场关注的焦点，届时如果没有令市场安心的解决方案，市场再下台阶是大概率事件。本周还有重要的非农数据，这也是关税战全面开打后的第一轮就业数据，这一轮的数据应该是非常有指标意义的，如果出现了就业数据的大幅下滑，整个市场叙事都将出现变化，这也是我们短期值得重点关注的。技术面看，SPY还是在500附近波动，虽然整个市场消息面其实是偏负面的，但是市场也没有出现大幅杀跌，可能熊市反弹还是在既定的节奏中，如果SPY能够有效站稳550的前期破位点，下一个重要的技术阻力位大致在566附近，到目前为止我不认为550被有效突破了。
美元：美元指数在经历了上一周的探底回升后今天又是一轮大幅下跌，总体来看美元没有走出近期的下降通道，但是各项技术指标其实已经到了一个区域性的底部为止，短期是涨缺乏动力，破位也需要积累动能。短期可能美元指数还在98-100之间做区间波动。后续我们可以观察美国国债收益率的走势、美国与其它国家的贸易谈判结果、美国的经济数据尤其是就业数据的变化，以及各大公司季报的情况。我总体感觉是美元的前期快速杀跌阶段结束，很可能要做一段平台期，之后才会有方向性选择。
商品：商品总体还是比较强势的，黄金股一度低开，但是不断走高，金价的控制权似乎已经不在西方金融资本的手中。按照历史上的黄金走势，如果出现了上一周那么大的剧烈波动，应该是一个强烈的顶部信号，但似乎现在根本就是传统逻辑，可以看到黄金的多头力量极其强劲，随时可以起跳。对于金价的预测，我有一个基本的判断标准，即金价应该与美国脱离布雷顿森林体系时国债扩张的规模保持类似的比例关系，如果低于国债扩张倍数，意味着金价被低估，如果高于扩张倍数，意味着金价被高估，基于这种粗放式的判断方式，从1971年8月以来，美国国债扩张了91倍，而经过这两年黄金的大涨，金价也仅仅上涨了约76倍，如果金价的上涨倍数赶上美债的扩张倍数，按照市场预测的国债规模在年底达到38.5万亿来算那么2025年底金价将达到4127。我认为我这个判断方式在数量级上与现实是非常接近的，黄金很可能在底层的运行规律就是在紧盯美国债务规模然后再叠加一些市场情绪，基于这个判断，我是非常长期看好黄金会进一步走高。我们的读者不妨当作一个笑话记住4127这个值，到年底我们来看一下是否接近。技术面看，现货黄金走高到3330，这一轮回调剧烈而短暂，短期现货金价的明显支撑位在3280附近，阻力位在3360附近，如果有效突破3360很可能意味着这一轮调整的结束，还会创新高。白银和铜的走势都是基本持平但也都维持强势，银价在33附近盘整，铜价在4.9附近震荡，白银是可能随时再次起跳，尝试突破年内新高的，金银比已经超过100了，历史新高，铜也在为突破5美元蓄力，我依然认为即便美股市场未来依然有崩盘的风险，铜依然可能是资金不介意持有的对象，铜价会有一个不断走高的过程。
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