非农数据后标普、黄金共创新高
美股：从周二开盘的大跌到今天标普创新高，SPY低点635附近，高点突破了652，震荡幅度近3%，市场最终是向上的。A股连续几天调整后也以一根大阳线结束本周交易，看起来3700-3750的这个支撑区间再次发挥了作用。在美股大跌的时候，我就说美股就是一个技术性调整，昨天中国股市看起来要破位的时候，我也说调整可能是急促而剧烈，3700应该能守住，做出这些判断的唯一指标就是流动性。我从来不认为美国经济健康、也不认为中国实体经济没问题，但是资本市场从来和实体的相关性没有那么直接，甚至很多时候是负相关，而流动性是否充足是、国家意志如何才是决定市场走向的主导因素。疫情后美股跌的最惨的时候是加息周期，而彼时中国因为房地产市场暴雷也是面临整体资产价格缩水，流动性大幅降低的困扰，但到了此时此刻，美国处于降息周期、美国政府又在特朗普上台后搞出了进一步刺激经济的大漂亮法案，实际金融市场流动性是非常宽裕的；而中国在地产暴雷后不断降息降准，释放流动性，在地产不再成为资本蓄水池后急需找到新的蓄水池，中国股市必须承接这样的功能，这就有了去年9月政府推出的搞活股市的政策，从彼时低点到今天，上证指数都涨了近50%，国家的意志也得到了体现，中国实体经济确实难赚到钱，但如果再错过资本市场的盛宴，您的个人相对财富就会缩水，您的购买力、消费能力就会下降，好在中国2亿股民+7亿基民，中国股市搞活也是普惠的，我认为国家政策在中国资产泡沫化之前，不太可能有大逆转，作为普通投资者懂得守仓非常重要。本周的市场焦点就两个，一个是就业数据，从JOLTS到ADP到今天的非农清一色的不及预期，失业率也到了4.3%，这也是本周美股上涨的主要动力，因为不好的就业数据让美联储9月降息失去了悬念，现在2025降息75个基点的预期已经超过50%，这意味着9月降息之外，11 12月份还很可能有两次降息，市场流动性进一步宽松，美股怎么爆跌嘛？第二个焦点是巡回法院对于特朗普关税政策的判决，虽然特朗普表明要上诉到最高法院，但这里是存在着政策上的巨大不确定性的，这也是周初市场大跌诱因。不过在流动性释放的预期前面，这些负面消息都被市场忽略，最终市场不断走高就是对于流动性宽松的预期不断增加的结果。下周四会有CPI数据，预期也不会有特别大的意外，8月份加的关税不会那么快显示在商品价格上，而8月的低油价反而可能会抵消CPI的上涨，估计市场依然会保持强势，真正的挑战很可能出现在美联储降息后，如果彼时短期利率下降了，国债收益率不降反升，这可能是触发市场下一轮深度调整的风险因素。技术面看，美股今天是一轮高开低走，特朗普又开始威胁对于芯片征税了，同时市场出炉了一份AMD的AI部门增长不及预期的报告，整个芯片板块大跌，使得市场大幅波动，短期我依然是这个观点，可能会因为消息面的影响而有技术调整，大方向整体向上不变。
美元：美元现在是一天涨一天跌，今天非农数据后美元崩盘，又一次跌破98，在周线图上美元指数已经连续四周带着长长的上影线但是收在98下方，美元多头是屡次尝试无果。近4个多月美元指数的大区间就没有变过，大抵在96-100之间，现在降息预期增加到3次，那还有2026呢？美元在目前的大环境下很难找到长期强势的理由，可能会因为短期一时的供求关系反弹，中长期美元的下降趋势不变。而且别忘了，美国这么大的债务，最终都得通过通胀、美元贬值赖掉，这不是会不会的问题而是何时发生的问题，美国政府现在维护美元霸权不会让它快速贬值，但有一天美元霸权带来的利益不如让美元贬值赖掉债务的收益更大的时候，美国政府不会犹豫的，这也是为啥，我们看到世界其它央行不断增持黄金呢。
商品：黄金又是不断新高的一周，周五非农数据后金银也都创下历史新高，本周金价暴涨4%，现货金价已经迫近3600了，期货金价到3650附近了，较去年年底金价已经涨了1000美元。这种涨幅有谁能想得到？白银本周不但突破了40的关键心理关口，还继续走高至42附近，涨幅也是接近5%。这种大势底下，降息有利于黄金、美国内斗也有利于黄金、地缘政治不稳定对黄金也是好消息，现在整个宏观对于黄金太有利了，作为投资者，稳得住才是未来收获多少的关键因素。黄金股、白银股本周也都是纷纷走强，资本在不断的向这个行业流入，金银ETF都是52周新高，高盛都喊出5000的金价了，假以时日，我认为这些现在看来遥不可及的数值都会成真的。金价短期的阻力位3600的整数关口，如果下周CPI不出幺蛾子，金银继续走高的概率很大，银价的阻力位大致在42的整数关口。铜本周小跌不过铜相关的股票大都上涨，COPX已经连续6周上涨了，这其实也在反应铜价的长期乐观预期以及对于大盘的乐观预期。铜价其实跟中国股市会更密切一些，中国股市保持强势，中国经济逐步回暖都会刺激铜价的进一步走高。碳酸锂本周也是先跌后涨，在连续下跌了20%后已经连续两个交易日反弹了，而中国市场的碳酸锂股票在大涨，昨天赣锋涨停、天齐接近涨停，整个行业还是在不断复苏，价格底部在不断抬高。碳酸锂供过于求的最差时刻已然过去，后续我们会看到供求趋于平衡，甚至随着新技术的突破，对于锂需求的激增，碳酸锂价格会在现有基础上不断走高的。
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