美股下半年的潜在风险将大于潜在收益！

美股：在本周连续上涨后，周五三大股指都是高开低走小幅回调，但本周依然是美股今年以来表现最抢眼的一周，其中道琼斯涨幅接近2%，SPX涨幅3%，纳斯达克一度涨幅接近5%，纳斯达克本周已经是连续第四周进入超买区间，第二季度，市场逆着银行危机、国债上限危机不断创下新高，究其主要原因：

一方面是美联储政策确实出现转向，另一方面，美国经济韧性十足，再加上人工智能、芯片行业等热点，使得上半年的美股走出了惊人的暴涨行情，有多少人在年初时会想到QQQ半年上涨了100美元，超过30%？去年底的时候大家都在讨论的是经济硬着陆、企业盈利大幅下滑。去年底市场如此悲观的时刻，我是坚定的抄底的，认为美国经济的好坏取决于美联储收放之间，股市、经济都不至于崩盘，可惜我是没能力判断出美股能涨成这样，错失了大部分的利润空间；现在我依然不认为市场这样的乐观情绪是正确的，去年的跌也是矫枉过正，现在的上涨依然如此，市场的特性就是会走极端。

美国的经济隐忧依然存在：1、美联储虽然暂停加息，但5%+的利率环境会对美国经济带去负面影响，去年更多是加息的心理层面影响，我认为加息的实质性影响会在不久的将来到来（同意鲍威尔周三的发言），届时会反应到经济数据和公司盈利两个层面；2、欧元区已经是连续两个季度负增长，其中德国经济在今年一季度GDP下滑了0.3%，欧元区的加息预期依然在，我认为欧元区未来可能出现一些黑天鹅事件，欧洲不具备美国的霸权且在俄乌冲突第一线，如果欧洲经济出了问题，美国难以独善其身；3、中国经济复苏步伐缓慢，全球经济引擎如果失速，对整个世界经济的方方面面都可能产生负面的冲击；4、日本的货币政策存在转向的可能，虽然今天日本利率没有变且保持了10年期国债的利率控制区间，但是日本央行新行长KAZUO UEDA说了日本央行最终将改变现状，尤其是当日本的通胀进一步升高超过年化2%的目标时，一旦日本进一步放宽国债收益率控制区间，这将意味着日本政府引导日元回流，那么日元将大幅升值而日本会大幅抛售各类海外资产，美股、美债首当其冲。

其实可以想到的负面的东西还有非常多，比如俄乌战争的外溢、中美冲突加剧、美国影子银行体系的风险等等；而人工智能真正给我们现代社会带来的实际收益目前大部分还停留在纸面，如此大环境下，我认为美股下半年的潜在风险将大大大于潜在收益。从技术面看，QQQ今天未能守住370的整数位，市场高开低走，收了一根小阴线，周线级别超买、日线级别严重超买、日线级别有很强的回调趋势，即便美股真的牛市全面开启，调整后或许会给市场更大的上涨动力，我还是秉承一个风险收益比要合理的理念，这里很难成为一个买家。

美元：日本央行保持货币政策不变导致了美元兑日元的进一步升值，我觉得市场是过于忽略日本央行行长的发言了，在我看来这是一个非常严重的警告，虽然我们不知道这个来临的时间点在哪？不过如果看看近期日本的进出口数据，在看看日元近期贬值的速度，如果不是近期国际油价走的比较弱，我认为大概率日本的CPI会进一步走高。

既然今天KAZUO UEDA提到了最终将改变现状，那么他需要的可能就是一个借口，下周四日本将公布5月份的CPI，如果高于预期，则日元很可能出现兑美元的反转，那么美元指数进一步下台阶的可能性非常大。我想再强调一下，过去20年美元指数的中值就是在90附近，哪怕我们回归中值，美元指数也有10%+的调整空间。技术面看，无论日线还是周线，DXY都没有见底迹象，今天DXY小涨0.17%就是连续大跌后的弱势反弹，下一个重要的技术支撑在100.8附近，这也是今年年内的低点。

黄金：美元小幅反弹，黄金基本持平，黄金股表现不错，今天GDXJ上涨了1.1%，我认为昨天我说的反转日很可能会成立，今天还有一些前期跌幅比较大的黄金股今天反弹的很猛。黄金在第二季度表现不佳、黄金股表现尤其让人失望，不免让人想到2022年4月后的黄金走势，我想说黄金的投资逻辑在过去一个季度中不是减弱了而是加强了：

1、美联储加息停止已经成为现实，美联储是否会降息并不是问题，真正的问题是美联储何时开始降息，从并不太准确的美联储内部预测来看，今年不降息，明年美联储会降息100个基点，2025年再降息100个基点，货币政策由紧缩转向宽松是大趋势；2、中国与世界其它央行买黄金的步伐依旧，我们看到5月中国央行继续买入16吨黄金，大大超过了4月份的7吨，中国央行买入黄金还是挺顾及价格的，我们知道4月黄金价格大部分时间超过2000美元/盎司，而5月回调后中国则大大增加买入量，有中国这个级别的玩家在黄金市场里持续买入，是对目前黄金价格的再次确认；3、俄乌战争、银行系统紧张等风险事件依旧，现在又加了一个美股大幅度回调的风险，一旦美股真的出现大幅回调，避险资金又会流入黄金板块；黄金在过去这个季度回调3%，但黄金股ETF普遍跌幅超过10%，在去年第四季度、今年一季度连续拉升后，黄金的适度调整给了投资者以更好的风险收益比入场的机会。从技术面看，黄金很可能在昨天见底，今天在昨天大幅反转后，今天收了一个带着小上影线的小阴线，成交量大幅萎缩，黄金还是需要先突破1980然后再突破2000后确立反转，而下档强支撑分别再1955和1938附近。