抄底的点到了吗？
美股：特朗普上任后的首份完整的非农数据公布，这份非农数据不但低于预期，而且还下修了1月的数据到12.5万人，失业率上升至4.1%，整体来说该非农数据令人失望，特朗普新政的一个结果就是有更多的失业人口产生了，非农与ADP是保持一致的，这也符合我们看到的DOGE对政府部门下手后所应有的结果，特朗普的经济政策正在反噬美国，就业情况只是一方面，等到关税真的全面加上去，我们很可能看到GDP的下降，通胀的上升，同时还有失业率的大涨，这些情况够美联储挠头的，美联储既要保就业，又要抗通胀，届时会非常矛盾。本周在关税闹剧以及不佳的就业数据带动下标普大跌了3%+，周线图是一个完美的破位，从高点标普已经下跌了6%，但是从周线图看，调整仅仅3周，时间周期还远远不够。从幅度上来看，一般认为10%左右是一个健康的调整，超过20%是进入熊市区间，我感觉这一轮的调整可能会到10%+，但是不至于跌至熊市。特朗普说起来他根本不看股市，绝对别信他的，他的上一个任期的时候说的是如果道琼斯跌幅超过1000点，应该把时任总统塞进加农炮里，他都该被塞好多回了，他说他不看股市表现，无非是想甩掉点压力的托词而已。股市是他的政绩，他是一定会保的，对于加拿大、墨西哥的关税，从加征到豁免一部分，只有不到48小时，他现在可能有点骑虎难下，但也是要在寻找一个合适的借口去取消对加拿大、墨西哥的关税，至于中国的关税，中国的态度是三个国家中最强硬的，都说出了想打什么战都奉陪的强硬语气了，看起来特朗普想在上任100天见到习大大是挺难的，中美如果贸易关系理不顺，对于美国的经济伤害依旧很大，而对于加墨，更多是政治上的失信，盟友们会怎么看？对手们又怎么看？总体来看，特朗普上任后就是极限施压，对谁都是无差别的输出，并没有精细化操作，而且非常感情用事，用个人偏好代替理智的政治决策，比如因为不喜欢特鲁多而为难加拿大，比如因为喜欢普京而逼迫乌克兰上谈判桌，看看他上任以来这一个半月，实质上的成就取得了什么？内部两党异常对立，外部众叛亲离，股市已经跌破他当选时的点位，资本在用脚投票从美国流出。我认为以特朗普的性格，大概率短期不会改弦更张，而会一条路走下去直到真的撞到南墙后，痛了以后才会改变，现在美国还没有真正的触碰到它的痛点，目前还享受着颐指气使的快乐，反噬已经开始，痛苦就在不远的前方。今天下午鲍威尔的发言拯救了市场，他发言前标普跌幅近1%，今天收盘收了一根小阳线，上涨0.5%，出现了一个小型的日内反转，他说的其中最重要的一句就是如果关税比预期的大或者预期开始变化，那将影响美联储的反应。市场的解读是，如果特朗普采取了全面的贸易战，则美联储会降息。这可能只是市场一方面的解读吧，我们同样可以解读为，如果通胀预期开始上升，则美联储可以加息，只是市场调整这么多没人会去这么解读罢了，POWELL是有救市的传统的，所以市场这么理解情有可原，这也可能意味着日线我们可能会看到进一步的反弹。技术面看SPY有效跌破了2023年10月以来的上升通道，成交量问候放大，从技术面看，这里绝对不是一个抄底的点，标普短期支撑大致在570附近，但大概率难以有效支撑，标普的下一个支撑位大致在540左右，而短期日线阻力位大致在583附近。
美元：美元指数本周大爆跌，一周下跌了3.6%，今天公布非农数据后又大跌了0.5%，一度跌至103.5附近，我依然认为103.5是日线的重要支撑位，这里可能会有技术性反弹。美元在不知不觉中已经调整了近8周，从高点110下跌到今天的低点103.5，跌幅超过6%，我一直说的2025第一季度美元转势实现了。美元尽管大跌了超过6%，我依然不认为这里可以抄底，其中最重要的并不是因为美国经济滑落的有多快，而是这里面主要是美国对全球贸易伙伴的态度问题，当老大的没一个当老大的样子，与小弟争利，还凌辱自己的马仔。昨天贝森特又跳出来说，要搞美国优先的贸易政策，这结果很可能是谁还想跟你玩呀，谁还要捧美元体系的臭脚呀。在去美元化这个问题上，很可能是美国的竞争对手积极筹划，美国的盟友们与其竞争对手暗通款曲，这么下去美元如何能强势？更何况此时特朗普还想引导弱势美元，他本周还说出了谁操纵货币贬值就用关税制裁谁的话，就怕他玩脱了，他的盟友们借机拉升本国货币，把美元指数砸到姥姥家去了。技术面看103.5是美元指数的一个短期支撑位，105.4是其强阻力位，而下一个重要支撑大致在102附近。如果特朗普不改变打法，美元指数可能在下周还会持续破位，今天糟糕的非农数据就给了美元空头巨大的动力，DXY的技术面走坏了，要逢高减仓。
商品：黄金在上周大跌近100美元后本周大幅拉升2%，收回了大部分上周的跌幅，现货、期货黄金都回到了2900以上，现货金价连续几天就在2920附近震荡。金价还在完美的上升通道里，而上周因为俄乌潜在的停火而导致的跌幅本周在关税战的影响下基本收回，现在看，俄乌停战更像个伪命题，而关税摩擦让美国骑虎难下。信任就像一面镜子，一旦打破难以复原，而特朗普亲手打破了美国盟友的信任，即便后续关税战停止，我相信美国和加拿大、欧盟、墨西哥等盟友的关系再回不到从前，大家都会要留个心眼做二手准备，而不是一边倒的偏向美国。而作为美国的对手，中国在2月又增持了16万盎司的黄金，中美关系缓和不了，中国增持黄金的部分就不会放缓，相反可能会有越来越多的央行因为对于美国的不信任而加入购买黄金的队伍。黄金很可能是在上周完成了一轮技术性调整，洗盘甩掉不坚定的投资者，后续再度走高的概率更大。从技术面看现货黄金一旦突破2920的阻力位就很可能去挑战2950附近的历史高点，如果下周尝试突破2950附近的历史高点，这将是第三次尝试，很可能会形成突破，届时3000的梦想就在眼前了。本周铜也出现了大涨，而其中原因就是特朗普可能要对进口铜加关税，导致铜价一天就暴涨5%，如果这个加关税的消息落实，铜价恐怕要涨到5美元以上了，其实同样的逻辑也可以用在金银上，如果特朗普对进口金银也加25%的关税呢？届时金银跳涨5%也是完全有可能的，无论怎么看黄金的上升趋势没有走完，现在就业数据不佳，黄金又多了一层上涨动力，即市场对于美联储降息的预期又在升温了。本周虽然石油价格在特朗普控制能源价格的叫嚣后大跌，但是油价到了一个很强的技术支撑位区间，本周五传出特朗普要进一步制裁俄罗斯石油的消息，而过低的油价会使得美国的页岩油生产商根本不会去做资本支出再进一步压低油价，这么看来石油很可能会在65附近得到支撑，近期被杀的很惨的能源股值得关注了。
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