核心CPI爆表，市场该担心滞胀了
美股：CPI出炉，清一色的大幅超预期，尤其让人担心的是核心CPI，预期3.1%，实际3.3%，逆转了近年来的持续下降趋势。名义CPI也回到了3%，这么看起来，这种通胀数据下美联储降息路径只剩下就业市场崩溃了。细看CPI的报表，几乎每一项都在涨，除了食物、能源、人工，近期讨论较多的租金价格也在反弹，而并没有因为大家在讨论房子出租困难而出现租金降低的情况，而食品相关的通胀指数也因为鸡蛋价格的飞涨而大幅涨1.9%，创下2023年10月以来的最高值。CPI消息一出炉，对今年降息的预期已经从2025年9月推迟到了12月。美股因为这个CPI消息而出现大幅下跌，美国经济很像走向滞胀这条路。通胀因为各种因素而降低不下来，而川普上任以来搞得世界鸡飞狗跳，内部人心惶惶，外部怨声载道，市场关注的减税政策也迟迟没有更加具体的方案，经济刺激政策还停留在空气里，政府部门的裁撤倒是大刀阔斧的进行中，这看起来都是会把经济数据、就业数据弄垮塌的节奏啊。而要等到经济数据变差，然后财政政策与货币政策改变的时候股市可能已经跌到熊市区间了。所以这种通胀预期与现实双重打击后，叠加混乱的美国政府和强硬表态的美联储，美股恐怕是撑不住了。美股本来估值就高，一直在高位横着就是基于它在全球的唯一性（创新能力+超级流动性）以及政府、FED的双放水预期，这样的预期在2025年依然是可以成立的，但是很可能在事情变得非常糟糕前市场等不到美联储的放水，等不到特朗普对于经济的刺激，还要承受两党的内斗和关税的威胁，此时此刻，我实在想不到什么能够继续将股市维持在这个位置。很可能需要美股深调一下（10%+的这种），届时特朗普折腾的差不多了，失业率上去了，老鲍降息有正当性了，这时候又可以马照跑舞照跳了。技术面看标普今天低开高走，成交量还有所放大，多头很顽强的维持住当前的强势格局，这个位置确实无法做空，标普需要跌破595去宣告短期日线走弱，而短期的阻力位还是在610附近。
美元：美元指数因为一个超预期的CPI而反弹，这意味着美国的利率会维持在高位更久的同时与其它经济体的利差扩大，所以美元对于其它法币的利差优势就可能导致美元指数的持续走高，但是无法站稳在108的关键阻力位之上，最终美元指数收平。其实所有的法币都是垃圾，如果看所有法币的购买力都是随着时间不断降低的，美元只是这堆垃圾里比较坚挺的那一个，但不能因此就说它不是垃圾。当然了，在全球金融体系重置之前，美元体系还是会占据主导地位，我们还是得关注美元相对于其它法币的相对强弱关系。技术面看美元指数近期就是在围绕108上下震荡，今天反弹失败后下行的压力更大，美元除了利差造成的强势目前还会受特朗普的关税消息的影响，如果关税只停留在口头层面，则美元下行压力会很大，近期我们看到美元对强势CPI与特朗普的关税威胁都反应了了，很可能会进一步下行破位。
商品：黄金在CPI公布前一路下跌，期货黄金一度跌破2900，而CPI公布后短暂的下跌之后就是大幅拉升，最终收了一根带着长长下影线的小阳线。大资金都看到美国陷入滞胀的风险是真实存在的，而如果美国陷入滞胀，什么最受益？自然是大宗商品，而其中表现最好的又属黄金。其实真的日光之下无新事，这种类似的情况1970年代出现过，现在很像要再次出现的样子。黄金今天的走势让我对近期的暴力拉升有了更深刻的理解，可能有朋友也听说了，近期纽约期货交易所黄金库存暴涨了接近100%，而大量的黄金从伦敦期货交易所被要求实物交割后运输到了纽约，对于这一点，我开始是有疑惑的，通常来说美国都不是黄金的买家，而JPM向来是黄金期货市场的最大空头，但是这些情况似乎都在进入2025年后出现逆转，近期接近400吨的黄金被运往纽约，400吨可是黄金生产商年产量的12%啊，伦敦的库存下降了10%。有一种说法是因为美国的金融资本通常都是在做纸黄金交易，绝大部分情况下不牵涉到实物交割，但是现在因为COMEX期货交易所本身库存就不是很多，而且现在还担心特朗普未来可能对贵金属进口加征关税，这导致万一现在纸黄金的对手盘要求实物交割，很可能会出现没有黄金可以交割的情况，所以COMEX期货交易所的金价就对伦敦交易所形成了溢价，导致黄金从伦敦大量流入纽约。无论怎么说这其实都在指向美国国内有某个群体在大量的囤积实物黄金，而如果再结合最近美国财长贝森特说的要对美国的黄金储备重新定价（目前依然是定价在42美元/盎司，如果按照市场价格定价则意味着美国财政部瞬间增加了接近8000亿的资产），现在的情况是美国这头巨鲸开始吞金了，目的有可能是和世界其它央行一样为潜在的大重置做进一步的物质准备，也可能是美国的某些金融寡头们害怕美国现有的金融体系崩溃在做准备。而黄金恰是混乱时代的硬通货，这只要去看看中国历次改朝换代的时候，普通人最相信什么就知道了。人类对黄金信任是经过历史考验的，而黄金被踢出金融体系也只有不到54年的历史，相较于黄金陪伴人类的历史来说，只有1%的时间跨度而已。美国为何一直打造黄金无用论？比如说巴菲特就说黄金是PET ROCK，美联储的鲍威尔屡次说黄金是投机商品，他们都在否认黄金的货币属性，但与此同时，美国财政部在过去50多年可是没有卖出过黄金，大家不觉得这很矛盾吗？现在黄金在被大量运往美国，是不是美国要图穷匕见了？既然骗不了大家，那么我也下场抢夺吧，如果这种情况出现，黄金价格还得继续飞天，3000很可能不是终点而是起点。毕竟如果用垃圾能换回真金白银，那用多少垃圾来换都是值得的。技术面看金价这两天大幅波动，上行震荡幅度高达90美元，而今天最终能够在暴跌后收阳线，很可能预示着短期依然是多空控制住了局面，进一步拉升的可能性非常大，现货金价收回了2900的整数位，下一个阻力位在2942的历史高位，之后就是3000的整数位了。铜今天又涨到4.7了，一样存在COMEX与LME的溢价问题，这里面也存在对于关税的担心导致现在COMEX增加实物库存，这样的趋势在特朗普关税政策明朗前是不会停止的，而技术面看，今天铜价第二次测试4.7，有可能出现再一次突破的情况。
（所有股票分析图表来自富途moomoo 平台）