CPI大幅低于预期触发市场反弹
美股：今天市场大幅反弹，SPY一度收复680，纳斯达克反弹近1.5%。主要诱因有两个，第一是昨晚的美光盘后季报，稳定住了整个芯片板块的军心，该板块的大涨带动大盘的上涨；第二个就是今天早晨的CPI报告，一份意料之外清理之中的超预期的CPI大幅下降，名义CPI降到2.7%，预期是3.1%，核心CPI是2.6%，预期是3%，这样大的降幅在整轮的CPI调整中也属于罕见， 此前市场普遍担心特朗普政府的关税预期会推高商品价格，导致通胀反弹至3.1%甚至更高。但实际结果（2.7%）表明，商品和服务价格的内生动力依然疲软，关税的传导效应尚未反映在数据中。拖累美国通胀已久的住房项在11月出现了明显的降温迹象。BLS报告显示，9月至11月这两个月间的住房指数累计仅增长了0.2%，这是自疫情以来的最低增速。停摆期间（10月1日-11月12日），美国经济活动出现阶段性停滞，消费需求减弱。这种“需求休克”可能在客观上加速了物价的下跌，导致11月采集到的价格低于预期。此前因为11月失业率跳升至 4.6%，市场非常担心美国陷入“滞胀”（通胀高+失业高）。现在的低通胀数据打消了美联储的顾虑，为2026年初继续降息打开了空间。数据公布后，美债收益率直线跳水，美股期货出现短线拉升。市场认为这份报告是送给投资者的“圣诞礼物”。技术面看，SPY短期支撑在670-672附近，短期阻力位680。
美元：英国降息了，欧盟维持不变，日本今晚有重要的利率决议，虽然CPI大幅不及预期，但对于美元影响并不大，今天美元指数还是在98附近盘整，在等今晚的日本央行决议。现在市场基本的共识日本央行会降息，降息幅度会是25个基点，他们的未来政策指引更重要，是一个鹰派的表态还是鸽派的加息？是否会着重强调日元的贬值和通胀的预期？今晚我们都会得到答案。我对于所谓的CARRY TRADE UNWINDING不是很担心，最重要的原因是美国进入放水周期，不仅仅是美联储的降息缩表，特朗普昨晚电视讲话也在强调财政收入因关税大增，要减税发福利，这又是一轮财政刺激，所以市场应该不存在过多的流动性担忧，即便日本财政收紧，对市场的冲击大概率也就是暂时的。我们先看今晚日本加息后美元能否守住98的支撑位。
商品：商品今天大多调整，波动依然剧烈，昨天暴涨的白银今天跌了1%，黄金也一度跌了30美元，不过CPI数据后基本收回了大部分跌幅，而且期货价格还拉升到了4400上方。黄金走的还是极为强势，今天一度突破了4350的强阻力位，每一次杀跌后都会迅速反弹，不过盘中还是被砸下去了，今天依然没有形成技术性突破。今天CPI数据后更是给人明牌的感觉，通胀在下降，股市在反弹，后续还会有降息、美元指数还是会有压力，白银现在依然在天上，今天的通胀数据就是一次再确认。今天金价未能创下历史新高，但是黄金股走的很强，很多黄金股又创新高了，这些似乎都在暗示黄金突破在即，可能是今晚日本央行加息后的靴子落地？也可能是圣诞节前特朗普宣布新的美联储主席的人选。白银今天虽然调整了一些，不过整体势头还是极为强劲的，势不可挡，整体来看大概率就是一个短期的技术性调整，这两周拉升的太多了，这个现货被逼空的情况短期无法缓解，白银的增产需要时间，绝对不是那么容易实现的。我们先看白银65的支撑位和70的整数关口。铜价今天也走的不错，美股大涨铜价稳定，现在感觉中国市场稳住了，美国市场在经历了调整后也很可能会有持续上涨，铜价近期就是5.3-5.5之间波动，有白银的实物挤兑行情在前，铜也可能会出现类似的故事，而且2026，我始终认为铜会是投资确定性最高的商品。碳酸锂在中国小幅调整，碳酸锂的股票走的还是很强势的，得益于美股的强劲反弹，刚刚一个大行把碳酸锂的2026目标价格上调到18K美元，接近13万人民币，随着碳酸锂需求的攀升，2026也很可能是碳酸锂的大年。
