德国进入技术性衰退 黄金疯狂反弹的一周
美股：全线反弹的一周，三大指数均有不错的表现，三大指数的涨幅均超过1%。特朗普胜选后第一周全线暴涨，上一周深度回调，跌掉了2/3之前的涨幅，本周小幅反弹，其实本周来看，QQQ有好几天的波动率都不低，日内波动达到2%，所以本周1%的涨幅依然没有决定性的方向，随时一个波动市场情绪、气氛都可能走向另一个拐点。本周英伟达公布了季报，但看数据是全面超预期的，但是公布季报后的两个交易日英伟达的股价在下跌，实在是有点SELL THE NEWS的意味，关注度极高的TSLA本周大幅反弹，得益于对于自动驾驶监管的松绑，但这样的情况能延续吗？我依然认为是存疑的。本周出炉了零售巨头沃尔玛和TARGET的季报，一个直观的感受就是消费者非常在意价格，因为大部分人手上的资金是拮据的，如果特朗普关税战再起，对于这部分消费者的伤害会是最直接的。对于通胀的担忧以及降息的不确定，也是围绕着本周市场的一个话题，今天公布的密歇根通胀预期是高于市场共识的，而本周公布的加拿大、英国的通胀数据也都显示出通胀反弹的趋势，这两个国家较美国降息来的早，通胀走势对于美国是有借鉴意义的，所以我们越来越觉得，在美联储的标准叙事逻辑中，12月暂停降息是完全可能的，但市场似乎并未PRICE IN这种风险。本周还有一个让市场牵挂的就是俄乌战事的升级，乌克兰用北约提供的进攻性武器袭击了俄罗斯本土，这曾经是拜登政府严禁的红线，但是现在这些红线已经不复存在，俄罗斯还因此向乌克兰发射了洲际导弹，战争升级的风险是实实在在的，最直接的伤害除了俄乌两国，就是距离战场最近的欧洲，我们能够明显的看到资本外逃的现象，欧元兑美元本周的暴跌就是最好的明证。美股依然没有摆脱上一周大跌的阴影，本周绝大部分时间段内QQQ都是围绕500的整数位为轴心波动，我始终认为我们现在的环境与2022年有许多相似性，而市场又PRICE IN了太多乐观预期，虽然我们即将进入节日行情，但并不是每一个圣诞节前后市场都会暴涨，我们需要保持警惕。
美元：美元本周形成了突破，在特朗普当选后美元是连续三周大幅拉升的，本周更是有效突破了2023年的高点107附近的阻力位。我近期也一直在说美元强势突破是大概率事件。目前看起来美元进一步走高的概率极大，一方面欧元区受战争升级的影响导致欧元大跌，一方面德国经济连续两个季度负增长，已经进入技术性衰退，这会进一步影响欧元的估值，与此同时美联储可能不会在12月降息，又强化了美国与其它经济体的利率差；世界其它经济体又因为担心特朗普的贸易战而提前货币贬值，以及美国跨国公司的海外资本回流等因素共同促成了近期美元的暴涨，而且在可预期的一段时间里，这几个支撑美元上涨的动力都在，而技术面可能突破了107后，下一个重要阻力位就是110的整数关口了，除非美国发生重大货币政策改变或者特朗普政府直接施压别的经济体升值，美元这一轮升值周期远未走完。
商品：商品本周的明星是黄金，本周金价连续5天上涨，在美元上涨1%的背景下暴涨了5.6%，完全收复了上一周的跌幅，而且还有余量。这种走势我们通常叫做SNAP BACK RALLY，充分显示了黄金多头从未离场，这种走势下通常黄金很可能后续还会出现逼空继续上涨的走势。俄乌冲突升级是黄金暴涨的由头，但更深层的逻辑还是担忧特朗普执政后世界可能会越来越乱，这种担忧从特朗普的人士任命来看是完全有道理的，届时如果俄乌冲突不能如特朗普意愿的24小时结束，中东局势再恶化，贸易战到处打成一锅粥，黄金必然会受到追捧。本周暴涨后，金价V字反转的概率变得更大了，我们很可能看到逼空+避险资金涌入，甚至我们可能会看到金价迅速再创新高，而美元指数目前已经完全不成为黄金上涨的障碍了。我们后续很可能看到黄金与美元继续同向走高。还有一个值得注意的点是我们跟踪的传统ETF，投机资本本周其实都是在抛售黄金的，而这一轮金价的上涨完全不是传统西方金融资本的推动，直到金价突破2500、美联储降息后，我们看到传统资金的短暂流入，基本上都接盘在顶部区域。我明显的感受就是传统的西方金融资本已经不是决定金价走向的主导力量。在金价顺利突破2680后，短期2680成为重要支撑，而2750附近是下一个重要的技术阻力位，本周黄金虽然暴涨，但黄金股表现其实一般，GDXJ仅仅上涨了7%，通常黄金股的波动幅度应该是金价的2-3倍，明显本周黄金股是Underperform的，这其实也是因为西方金融资本虽然控制不了黄金的走势，但是可以控制黄金股的走势，不过如果黄金再次挑战历史高点，黄金股后续是很可能会补涨的。本周铜价冲高回落，走势依然孱弱，依然处于上周暴跌的下降趋势里，短期铜价也未能有效突破4.2的阻力位，本周中国股市大跌，美股这么高的点位，如果美股回调，铜价有很大的破位风险，4美元的整数位是下一个重要支撑，而阻力位大致在4.2附近，目前铜价的周线图在50周均线与200周均线之间波动，我认为跌破200周均线继续破位下行概率非常大。
