美股：低开高走，三大指数均上涨，市场连续两天的走势如出一辙，今天早上的零售数据再一次大幅超过预期，衰退的担忧似乎就是杞人忧天，但这个消息出来后6月份的加息25个基点的概率超过60%。经过去年一年的加息，美国经济韧性十足，但同时美联储要想达成2%的通胀目标在现在的货币政策基础上是非常困难的，看看就业数据、昨天的CPI里面的SHELTER部分，再看看今天的零售数据，现在的景象是：劳工紧缺，服务相关的通胀见顶遥遥无期；住房相关的通胀近期又有抬头的趋势；而零售方面也呈现出火热的迹象，这样的背景下，如果再叠加一些俄乌战争加剧带来的大宗商品价格上涨以及中美关系进一步恶化带来的商品端价格上涨，或者是美元持续贬值几个月后进口成本的提升，这些都将最终反映到CPI数据上去，难以想象美联储不持续加息能够把CPI压到2%去，更别说降息了，一旦宽松起来，通胀路径必走1970‘s的老路，到时候鲍威尔当不成沃尔克而变成了伯恩斯。我们从1月份以来市场的涨幅大抵是基于对今年美联储降息的想象，当时我也是其中一员，因为11、12月连续两个月的CPI数值的大幅下降，但现在这些想象的基础已经完全不存在了，一旦回归现实市场会有一轮深度调整。