特朗普关税态度软化 黄金剧烈波动后短期见顶
美股：本周美股依然是高度波动的一周，从周一的股债汇三杀，到特朗普表示与中国的关税太高要降低关税缓和与中国之间的紧张气氛随后引发了市场连续四天的大幅上涨，本周标普的波动幅度高达6%，虽然较前期略有下降，但是依然处于高波动性阶段，最终标普收盘涨幅高达4.6%，在上周调整后，SPY迎来了又一次的大幅拉升，在特朗普的改弦更张后，美股短期技术性见底。在这一轮暴跌中，我们能够清晰的看到所谓的TRUMP PUT，他对股市暴跌的忍受力是非常低的，第一次决定将对其它国家的关税延迟90天是在标普暴跌触及20%的熊市区间的时候，彼时还遇到了美国国债抛售潮，金融市场的波动逼着他做出了缓和市场情绪的决定，特朗普的第二次说出要缓和与中国的关税战出现在本周二，而本周一恰是股债汇三杀的时刻，彼时美元指数创出这一轮下跌的新低，10年期债券收益率再次逼近4.5%，标普再次俯冲下跌，从特朗普的举动来看，他根本承受不了美国金融市场的波动，他的干预隐约成为美国金融市场的第一道防线。不管如果他永远把对金融市场的安抚停留在嘴上，我认为这条防线支持不了太久，如果金融市场看不到中美达成实质性的关税缓和，美国不能与其它重要的经济体达成一些所谓的交易，我们会看到股市就会再回下降通道，毕竟如果关税持续下去，滞胀的风险是真实的。如果说标普下跌20%是特朗普的心理防线，那么美联储的防线应该要更低一些，现在美联储与特朗普依然处于对峙状态，对于特朗普的降息呼声置若罔闻，不是他们不关心金融市场，主要是近期的跌幅还没有砸到他们的痛点上，而且他们可能还是想把经济可能进入滞胀的锅甩给特朗普，而如果这时候降息了，通胀上去了，这责任算谁的？更何况目前看经济数据，美联储最关心的就业与通胀都还OK。我担心的是美联储的政治算计确实可能让他们下次出手的时候又迟了，特朗普喊鲍威尔MR LATE不是没有道理，上一轮通胀飙升时，他们就是降息太迟了，这方面他们是有不少不光彩的历史记录的，不过回顾一下鲍威尔在2020年新冠危机时的表现，看到标普跌幅超过30%，股市数次熔断，债券市场失去流动性，鲍威尔是抛出零利率+无限量化宽松的核武器的。今年除了关税议题让金融市场担心，还有美国国债再融资的压力也是箭在弦上，最终我们有可能看到美联储不降息但是自己下场为美国国债兜底的行为，也就是QE比再次降息更早出现。金融市场不动荡，美联储不太可能改变政策，从这个角度看美股依然不能称之为见底，20%是特朗普的承受底线，30%的跌幅可能是鲍威尔的承受底线，如果特朗普不能够与中国等主要经济体达成实质性的协议，最终救市还得靠美联储，但市场很可能是要先跌为敬的。从技术面看，SPY很可能会尝试突破550的前期破位点，虽然收盘超过了550，我们还需要观察是否能站住，短期是一个强势格局，如果能够突破550，下一个重要阻力位大致在566附近，那里也是对等关税公布前的位置。
美元：美元本周先是创下了这一轮调整的低点，DXY一度跌破98的整数位，随后不断反弹走强，最终本周收了一根带着长长下影线的小阳线，从周线图看，DXY很像是找到了一个中短期的技术性底部。虽然长期看美元信用被特朗普上台后折腾的够呛，未来美联储还不得不靠放水解决债务问题，但是在短短3个月里，美元指数从110的高位跌到98，跌幅超过10%，这对于任何一个主权货币来说都是巨大的跌幅，更何况美元还有它的霸权属性。我也不认为美元会就此垮塌，下跌也是有节奏的，所以我倾向于认为美元会有持续性的反弹，而第一目标就是100的整数位，该位置也是大多数人认为强势或者弱势美元的分水岭。再往上看，美元的下一个阻力位大致在102附近，而美元的短期支撑位在98附近，也是这一轮的低点位置，我依然认为美元中长期非常不看好，我也保持2025美元指数可能要跌到90的观点，看的就是短期反弹。
商品：黄金走势走出了一个非常标准的短期头部信号，这也似乎与美元的短期见底吻合。本周金价再次出现单日暴涨超过100美元的行情，随后又出现了单日暴跌近140美元的走势，创下了3500的历史新高，随后在本周五再次跌破了3300，尾盘拉回，最终本周收跌了0.65%。而且本周黄金的成交量巨大，很明显市场出现了大卖家，利用短期的高点出货，如果你相信技术图形，就一定要对短期的黄金走势非常非常小心。我当然很清楚的知道黄金的长期投资逻辑没有任何变化，现在的大趋势就是各国央行在减持国债增持黄金，黄金的财富效应又会吸引外部的资金的不断流入，不过我还是要强调黄金作为金融产品的一种，依然会有短期的金价波动风险。技术图形看3500是现货金价的一个明显阻力位，我认为短期金价不太可能再次站上3500，除非特朗普又弄出什么幺蛾子，技术支撑位首先在3250附近，然后是3100的整数位，这一轮的金价调整不太可能跌破3000的整数关口。如果黄金能够持续性的调整，很可能是一个建仓优质黄金股的机会。本周铜与银都是大涨的，即便周五小幅回调本周铜与银的涨幅依然有3%，铜价站上4.8的重要技术阻力位，5的整数位随时可能突破，白银也站上了33，因为这一轮银价走势比金价滞后太多，我还是觉得银价难有大跌的空间，白银股依然可以逢低买入长期持有。
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