美股：从周二开盘的大跌到今天标普创新高，SPY低点635附近，高点突破了652，震荡幅度近3%，市场最终是向上的。A股连续几天调整后也以一根大阳线结束本周交易，看起来3700-3750的这个支撑区间再次发挥了作用。在美股大跌的时候，我就说美股就是一个技术性调整，昨天中国股市看起来要破位的时候，我也说调整可能是急促而剧烈，3700应该能守住，做出这些判断的唯一指标就是流动性。我从来不认为美国经济健康、也不认为中国实体经济没问题，但是资本市场从来和实体的相关性没有那么直接，甚至很多时候是负相关，而流动性是否充足是、国家意志如何才是决定市场走向的主导因素。疫情后美股跌的最惨的时候是加息周期，而彼时中国因为房地产市场暴雷也是面临整体资产价格缩水，流动性大幅降低的困扰，但到了此时此刻，美国处于降息周期、美国政府又在特朗普上台后搞出了进一步刺激经济的大漂亮法案，实际金融市场流动性是非常宽裕的；而中国在地产暴雷后不断降息降准，释放流动性，在地产不再成为资本蓄水池后急需找到新的蓄水池，中国股市必须承接这样的功能，这就有了去年9月政府推出的搞活股市的政策，从彼时低点到今天，上证指数都涨了近50%，国家的意志也得到了体现，中国实体经济确实难赚到钱，但如果再错过资本市场的盛宴，您的个人相对财富就会缩水，您的购买力、消费能力就会下降，好在中国2亿股民+7亿基民，中国股市搞活也是普惠的，我认为国家政策在中国资产泡沫化之前，不太可能有大逆转，作为普通投资者懂得守仓非常重要。本周的市场焦点就两个，一个是就业数据，从JOLTS到ADP到今天的非农清一色的不及预期，失业率也到了4.3%，这也是本周美股上涨的主要动力，因为不好的就业数据让美联储9月降息失去了悬念，现在2025降息75个基点的预期已经超过50%，这意味着9月降息之外，11 12月份还很可能有两次降息，市场流动性进一步宽松，美股怎么爆跌嘛？第二个焦点是巡回法院对于特朗普关税政策的判决，虽然特朗普表明要上诉到最高法院，但这里是存在着政策上的巨大不确定性的，这也是周初市场大跌诱因。不过在流动性释放的预期前面，这些负面消息都被市场忽略，最终市场不断走高就是对于流动性宽松的预期不断增加的结果。下周四会有CPI数据，预期也不会有特别大的意外，8月份加的关税不会那么快显示在商品价格上，而8月的低油价反而可能会抵消CPI的上涨，估计市场依然会保持强势，真正的挑战很可能出现在美联储降息后，如果彼时短期利率下降了，国债收益率不降反升，这可能是触发市场下一轮深度调整的风险因素。技术面看，美股今天是一轮高开低走，特朗普又开始威胁对于芯片征税了，同时市场出炉了一份AMD的AI部门增长不及预期的报告，整个芯片板块大跌，使得市场大幅波动，短期我依然是这个观点，可能会因为消息面的影响而有技术调整，大方向整体向上不变。